王失其鹿，天下共逐之。萬科控制權爭奪愈演愈烈：在連續兩個漲停創出歷史新高后，萬科A 于18日午間公告停牌，以籌劃股份發行，用于重大資產重組及收購資產。“萬科爭奪戰”再掀高潮。停牌給了市場無限遐想：面對來勢兇猛且勢在必得的寶能系，萬科高層能否扭轉局面，寶能系又將如何應對?

寶能系的底牌：繼續增持或拉攏安邦?

目前萬科股份占比中，寶能持有22.45%，暫時領先;萬科合伙人(含劉元生持股)、華潤同盟持有20.64%緊隨其后;安邦持有5% ，成為寶能和萬科合伙人重點拉攏對象。

按萬科公司章程，若滿足下面兩個條件之一，則可以認定為控股股東：第一，該人單獨或者與他人一致行動時，可以選出半數以上的董事;第二，該人單獨或者與他人一致行動時，可以行使公司百分之三十以上(含百分之三十)的表決權或者可以控制公司的百分之三十以上(含百分之三十)表決權的行使。

目前，寶能系距離30%持股比例尚差7.55% 。倘若寶能再收購萬科7.55% 的股份，萬科將告別長期以來的無控股股東時代。以萬科最近收盤價計算(18日收盤價為24.43元)，寶能系仍至少需要203.82億元才能控股萬科。而且如果一旦持股達到30% ，將觸發全面要約收購，以萬科現有的市值規模，所需資金將為千億級。寶能系能有這么多錢嗎(寶能也可申請豁免要約收購，但需證監會批準)?

資料顯示，此前寶能系連續舉牌萬科所動用資金高達220億元。其中，鉅盛華共耗資約96.5億元，其中直接出資約32.2億元，其余的64.3億元來自于優先級委托人的出資(即2倍的資金杠桿)。然而據鉅盛華的財務報告顯示，截至10月底，其賬面上現金約22億元，營收4.2億元。根據回復函中支出的資管計劃份額凈值0.8元設置為平倉線的話，若萬科股價下跌超20% ，鉅盛華有被平倉風險。

倘若寶能系真以控股萬科為最終目的，除了“華山一條路”之外，還有一條捷徑：拉攏安邦。如果成功，那么寶能系距離理論上控股萬科僅剩2.55%股權。

王石、華潤同盟如何對抗“野蠻人”

萬科并非第一次面對“野蠻人”，20年前就曾成功狙擊當時的君安證券，即為君萬之爭。當時，王石也是用了停牌為自己爭取時間，進而掌握對方涉嫌內幕交易證據，最終瓦解對方同盟，取得勝利。

面對新的野蠻人，萬科、華潤同盟又有哪些應對招數?

1、增發新股稀釋寶能股權，又稱“毒丸計劃”。因寶能已經使用了杠桿，能夠再度調用資金有限;或向原有第一大股東華潤或其他一致行動人定向增發以提高其持股比例。萬科的停牌公告稱將籌劃股份發行收購資產，如以30% 的控股股東標準為限，萬科此次增發股份數量約需14.6億股。與此前媒體猜測的反收購措施類似，萬科疑似正式啟動了“毒丸”計劃狙擊寶能。

2、尋求支持者：如果自己底牌有限，不如試著找個“小伙伴”來一起面對強敵，讓第三方與敵意并購者競價。在有“白衣騎士”的情況下，敵意并購者要么提高并購價格，要么放棄并購。同時，爭取證金公司、機構投資者以及個人投資者支持也非常必要。既然對方短時期內無法控制董事會，如能爭取在股東大會上對自己有利的表決，將至關重要。當然，為了吸引“白衣騎士”，當然也要付出一定代價。

3、焦土戰術：一個頗為激烈的辦法叫做讓自己變差。但這往往會損傷股東的利益，不到最后還是不要使用了，同時王石也說：“我們要對客戶負責，我們要對民眾負責，我們要對社會負責”。

安邦成控制權之爭最重要的“X”因素

最近兩個交易日，萬科AH股均現異動，兩天累計成交109.1億元，其中深交所周四晚披露顯示，驚現22.97億元人民幣機構席位巨額買入，據媒體報道，此番買入大概率是安邦系所為。就目前的局面來看，安邦持有萬科的5% 股份將會萬科控制權最重要的“X”因素。

據界面新聞早前報道，界面表示曾多方求證獲知，安邦與姚振華控制的前海人壽及鉅盛華極有可能在達成一定協議后共同爭取在萬科董事會謀得席位。但是，截至目前，寶能系和安邦方面、以及華潤和萬科方面，都沒有公布相關協議或證明說明其構成一致行動人。

安邦系會否成為寶能系一致行動人?機構投資者等公眾股東的態度，以及萬科的停牌，都為最終結果增加了無窮變數。鄭時

■猜想

誰是萬科的白衣騎士

深圳一位熟悉資本市場的投資者分析，萬科停牌，意味著可能要引入新的戰略投資者。該人士分析，此次華潤或將動用央企的資源支持萬科。

記者獲悉，在過去的一段時間內，除了繼續爭取原第一大股東華潤的支持，王石和郁亮也一直在尋求新的戰略投資者;并且，他們也在努力將持股5% 的安邦爭取過來，成為他們的盟友。在萬科現有的股東中，華潤持股15.23%，個人股東劉元生持股1.21%，萬科盈安合伙持股4.14% ，萬科工會持股0.61%，若再爭取到一個或幾個投資方的支持，王石郁亮將可能成功捍衛公司的管理權。此外，機構股東的態度也很重要。截至三季度末，公募基金持有約4.42% 的萬科股權，證金公司持有2.99%。

另有一位知情人士告訴記者，中糧集團或許會成為萬科現有管理層的潛在支持者。 宗文

■各方聲音

證監會：只要合法就不干涉

針對媒體對寶能系杠桿收購萬科股權一事的關切，證監會新聞發言人張曉軍18日表示，市場主體之間收購、被收購的行為屬于市場化行為，只要符合相關法律法規的要求，監管部門不會干涉。

郁亮：有錢也要守規則

12月18日晚，萬科舉行2015年媒體答謝會，萬科總裁郁亮出席。在答謝會上，郁亮表示，雖然和王石的生活習慣、愛好不盡相同，但在重大問題上絕對完全一致，王石17日發表的聲明代表自己也代表萬科眾多高管的聲音。

郁亮還表示，敵意的收購都是不成功的，所以買萬能險的投資者要注意。作為職業經理人，責任是為中小股東保證利益。

郁亮說，寶能所說的“相信市場的力量”，不代表錢就是一切，有錢也要遵守規則。錢是怎么來的?用來做些什么事情，交代清楚了就沒有問題。符合規則的，才是市場的力量。

面對“野蠻人”的瘋狂入侵，12月17日萬科董事長王石首度公開表態不歡迎新大股東寶能系。

寶能：相信市場力量

12月18日寶能集團發表聲明疑似回應王石，稱集團恪守法律，尊重規則，相信市場力量。 宗文