“賣房買股”的觀點(diǎn)還未平息，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜又通過對(duì)溫州、鄂爾多斯及其他相似城市的數(shù)據(jù)分析，推算出房地產(chǎn)下跌風(fēng)險(xiǎn)最大的15個(gè)城市，其中，浙江金華首當(dāng)其沖，下跌指數(shù)為80。

林采宜分析認(rèn)為，2011年底開始溫州房?jī)r(jià)出現(xiàn)暴跌，直到今天仍一蹶不振;2012年后鄂爾多斯“鬼城”風(fēng)波又起，爛尾樓頻被曝光。雖然兩個(gè)城市地產(chǎn)崩盤的方式不一樣，但是兩者卻有一個(gè)共同的原因——民間資本過度投資地產(chǎn)，地產(chǎn)業(yè)杠桿高積聚風(fēng)險(xiǎn)。

國泰君安將地產(chǎn)投資過剩度、民營資本活躍度、資本投入地產(chǎn)而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概率以及近兩年實(shí)體經(jīng)濟(jì)放緩程度綜合起來考量一個(gè)城市(地區(qū))的地產(chǎn)下跌風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)現(xiàn)地產(chǎn)投資過剩影響最大，其次分別為民營資本活躍、投入地產(chǎn)而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概率，近兩年實(shí)體經(jīng)濟(jì)放緩程度影響最小。因此在對(duì)這四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)化后分別給予0.4、0.3、0.2、0.1的權(quán)重，綜合風(fēng)險(xiǎn)排名。

綜合分析后，風(fēng)險(xiǎn)排名的前15個(gè)城市依次為：金華、溫州、運(yùn)城、臺(tái)州、鄂爾多斯、漳州、漯河、杭州、大同、龍巖、邯鄲、無錫、泉州、安陽、常州。記者通過綜合分析列表發(fā)現(xiàn)，以上15城中，民營企業(yè)GDP占比均超50%，其中，金華和泉州甚至達(dá)到了90%。

通過對(duì)溫州、鄂爾多斯及其他相似城市的數(shù)據(jù)分析，國泰君安認(rèn)為地產(chǎn)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)較高的城市通常會(huì)有民營資本大量介入房地產(chǎn)投資。對(duì)地產(chǎn)行業(yè)過度投資，且投資增速遠(yuǎn)大于工業(yè)產(chǎn)值增速，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，企業(yè)資金鏈緊張，引發(fā)地產(chǎn)資金周轉(zhuǎn)問題，迫使開發(fā)商降價(jià)銷售樓盤。