8日剛收出一根大陽線的A股，9日迎來了大幅調(diào)整。滬指盤中摸高3091.32點(diǎn)創(chuàng)出四年新高，但隨后大幅跳水。截至收盤，跌幅高達(dá)5.43%，創(chuàng)2009年8月31日以來最大單日跌幅。滬深兩市全天成交額超過1.2萬億元，再創(chuàng)歷史新高。

9日早盤，滬指低開后振蕩上行，向3100點(diǎn)發(fā)起沖擊，盤中券商板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，午后熱點(diǎn)擴(kuò)散，滬指繼續(xù)上攻 ，漲超2% ，上摸3091.32點(diǎn)，創(chuàng)出49個(gè)月新高。但13時(shí)20分之后，滬指開始大幅跳水，一度下挫逾6%，破2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，盤中振幅高達(dá)8.50%。深成指同樣巨幅震蕩，午后從最高點(diǎn)11050.85點(diǎn)跳水至10042.01點(diǎn)，跌振幅達(dá)到9.56% 。與此同時(shí)，恐慌情緒也在中小盤股中間蔓延，9日，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3.94%和3.99%。

截至收盤，滬指報(bào)2856.27點(diǎn)，跌163.99點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.43%，創(chuàng)五年多最大單日跌幅。深成指報(bào)10116.49點(diǎn)，下跌438.08點(diǎn)，跌幅為4.15%。兩市全天成交額合計(jì)12665億元 ，再次刷新歷史紀(jì)錄。

盤面上看，僅中韓自貿(mào)區(qū)板塊和采掘服務(wù)板塊微弱上漲，漲幅分別為0.3%和0.27% ，其余板塊全軍覆沒。近期暴漲的金融股是殺跌的主要?jiǎng)恿Γy行股全線暴跌，華夏銀行、平安銀行和寧波銀行跌幅高達(dá)9.98% 。此外，大飛機(jī)板塊、通用航空板塊、航天軍工板塊、衛(wèi)星導(dǎo)航、保險(xiǎn)等板塊整體跌幅都在8%以上。

值得注意的是，9日券商板塊先揚(yáng)后抑。早盤，西南證券、宏源證券、海通證券、中信證券、方正證券、太平洋證券、廣發(fā)證券、長江證券、西部證券、招商證券、光大證券11只股漲停。午后，券商個(gè)股開始砸盤，急速下跌。截至收盤，僅西南證券漲停，宏源證券上漲8.73%、海通證券上漲7.35%、中信證券上漲4.08%，其余券商股全線飄綠，其中山西證券、國海證券、國元證券跌停，東北證券、東吳證券跌幅在9%以上。

個(gè)股方面，滬深兩市僅20只股漲停，186只股上漲，兩市跌停個(gè)股超150只，跌幅在5%以上的個(gè)股近1100只。

“上個(gè)周中國石油連續(xù)拉板，券商板塊連續(xù)漲停，造成指數(shù)狂漲局面，本周一舉突破3000點(diǎn)。都說牛市來了，身邊的朋友都在滿倉等待風(fēng)格轉(zhuǎn)變，沒想到今天卻等來暴跌，有些股票就連出貨都來不及就跌停了。”11月中旬剛開戶炒股的上班族郭強(qiáng)抱怨說。記者采訪發(fā)現(xiàn)，像郭強(qiáng)這種被牛市吸引入場(chǎng)的股市“新手”，靠著初生牛犢不怕虎的沖勁，多數(shù)重倉券商、銀行等金融股。

長城證券首席策略分析師朱俊春分析說，9日的大跌給新股民上了一堂生動(dòng)的“風(fēng)險(xiǎn)課”。但投資者也不用過分擔(dān)憂，牛市的氛圍不會(huì)被破壞，由于前期股市漲勢(shì)過猛從而出現(xiàn)回調(diào)，接下來會(huì)出現(xiàn)寬幅震蕩，建議投資者高拋低吸，控制風(fēng)險(xiǎn)。

■原因分析

誰導(dǎo)演了A股“黑色星期二”?

對(duì)于12月9日A股罕見大跳水的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，8日晚間債券市場(chǎng)“半夜雞叫”是導(dǎo)致“黑色星期二”的誘因。此外，兩融業(yè)務(wù)做多盤獲利出逃、技術(shù)面面臨點(diǎn)位壓力、大盤漲勢(shì)過猛，監(jiān)管層提醒股市降溫等也是影響A 股走勢(shì)的重要因素。

債市爆發(fā)“黑天鵝事件”

8日晚間，中國證券登記所發(fā)文《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》，加強(qiáng)企業(yè)債回購風(fēng)險(xiǎn)管理。今后不僅暫不受理新增企業(yè)債券回購的資格申請(qǐng)，同時(shí)也針對(duì)即將出爐的地方政府性債務(wù)甄別清理結(jié)果，擬對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的已入庫企業(yè)債采取壓縮清理措施。

紫馬基金青島分公司負(fù)責(zé)人李正光分析說：“這個(gè)消息對(duì)資金面來說殺傷力巨大，導(dǎo)致部分資金從股市回流債市，可以說是A股下跌的誘因。雖然券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)相對(duì)隔離，市場(chǎng)屬性、投資者結(jié)構(gòu)、資金偏好等相關(guān)方面有較大差異，但從9日尾盤走勢(shì)來看，A股顯然是受到債券市場(chǎng)消息影響了。”李正光分析說。

宏源證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師朱曉則表示，《通知》的發(fā)布，是債市直接的利空，但對(duì)股市影響，目前尚難以下定論。

下跌引發(fā)短期融資盤拋售

海通證券湛山一路營業(yè)部首席投顧孔力前分析說，截至12月8日，A股融資融券余額為9160.02億元，較前一交易日的8882.47億元增加277.55億元。短期融資做多氣氛已經(jīng)嚴(yán)重過熱，隨時(shí)可能轉(zhuǎn)而大幅獲利出逃。“將近1萬億元的融資盤，一旦大盤形勢(shì)不對(duì)，發(fā)生踩踏式的拋售不可避免。”孔力前分析說。

此外，近期已有券商上調(diào)融資保證金比例。上周末有消息稱，融資融券業(yè)務(wù)管理辦法及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則修訂已經(jīng)獲監(jiān)管層內(nèi)部通過，開戶門檻將調(diào)低，并且允許合約展期。“利好出盡為利空，此消息短期內(nèi)或?qū)⒓铀偃谫Y獲利盤出逃。”孔力前分析說。

資金獲利了結(jié)欲望強(qiáng)烈

A 股今年暴漲逾40% ，反彈幅度和強(qiáng)度讓很多股民覺得看不懂，瘋狂的走勢(shì)背后隱藏了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。巨大的獲利盤一有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)獲利出逃。

新時(shí)代證券香港中路營業(yè)部投顧王海波分析說，11月下旬以來A股滬深大盤走出一波加速拉升行情，金融、地產(chǎn)、“兩桶油”等權(quán)重大盤股成為上漲領(lǐng)頭羊，券商股股價(jià)翻番，中石油連續(xù)兩個(gè)漲停，刺激市場(chǎng)做多氣氛達(dá)到歷史高點(diǎn)。

“大盤經(jīng)過前期大幅拉升，積累了巨大的獲利盤與融資盤，在繼續(xù)強(qiáng)攻金融板塊出現(xiàn)籌碼松動(dòng)之后，大盤出現(xiàn)多殺多現(xiàn)象。”王海波說。

股東套現(xiàn)引情緒恐慌

孔力前分析說，11月20日以來的本輪“快牛行情”，在短短十幾個(gè)交易日內(nèi)，364家公司的重要股東在二級(jí)市場(chǎng)頻頻交易，其中增持股份的有53家，占比14%。減持股份的多達(dá)302家，占比高達(dá)83% ，此外還有9家持平交易。

同時(shí)，值得注意的是，在本輪由券商等藍(lán)籌帶動(dòng)的行情當(dāng)中，部分參股金融的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司成為本輪減持的主力。例如國元證券公告稱，控股股東國元集團(tuán)12月8日減持公司4569萬股，套現(xiàn)13.55億元。恒天天鵝也公告，公司出清所持有長江證券股票。南京高科公告稱，12月5日及12月8日，公司累計(jì)減持中信證券456.36萬股，交易產(chǎn)生的凈利潤約6885萬元，超過公司上一年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10%。

“大股東減持套現(xiàn)，可能也引發(fā)投資者跟風(fēng)情緒性的拋盤。”孔力前分析說。

監(jiān)管層多次提示風(fēng)險(xiǎn)

長城證券研究所所長向威達(dá)認(rèn)為，近期有關(guān)部門多次提示A 股炒作風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)更是罕見提示風(fēng)險(xiǎn)，希望廣大投資者理性投資、敬畏市場(chǎng)，牢記股市有風(fēng)險(xiǎn)，不要被市場(chǎng)上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導(dǎo)。同時(shí)央視媒體也開始有類似的表述，顯示監(jiān)管層對(duì)股市近期的過快上漲有所擔(dān)憂。

■股民故事

中午還賺50多萬，收盤虧損40萬

9日的A股的走勢(shì)，用很多投資者的話來說是：“都來不及跑，就跌停板了”。網(wǎng)友“賭來賭往”感慨說：“中午吃飯時(shí)，8日買的股票加上9日的漲幅，還賺52萬元 。沒有想到一覺醒來，收盤時(shí)變成虧損40萬了!一天經(jīng)歷人間悲喜劇。”

與“賭來賭往”感受相同的還有青島股民王學(xué)軍，之前一直眼饞券商股的王學(xué)軍，8日挪出部門賬戶資金開盤以17.24元買入10000股山西證券，9日上午 ，看著山西證券一路震蕩上漲，13時(shí)左右山西證券已經(jīng)漲超9% ，股價(jià)也達(dá)到19.7元 。照此計(jì)算，王學(xué)軍僅山西證券一只股就賺了24600元 ，王學(xué)軍覺得自己“賭對(duì)了”。

“單位下午一點(diǎn)半上班，我也就關(guān)了炒股軟件沒再看，下班后再打開炒股軟件一看，第一反應(yīng)是軟件出問題了，山西證券竟然跌停了，股價(jià)跌到16.25元，我賬戶沒賺到錢倒賠了快到一萬元了。”王學(xué)軍郁悶地說。

不過，雖然大盤跌得快，但仍有不少此波下跌行情的“幸存者”。“之前就覺得3000點(diǎn)是大盤的強(qiáng)阻力位，A股肯定要調(diào)整，今天一早起來我就手機(jī)、電腦炒股軟件行情不離手，看著早盤低開震蕩高走后，覺得大盤走得很無力，我就逢高減倉賣掉不少前期漲幅較大的股票。同時(shí)，也隨時(shí)把鼠標(biāo)放在賣出鍵上，其實(shí)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來看，大盤一大跌，如果沒能提前預(yù)估到，那就是比誰跑得快了。”島城某資深老股民李先生說。

■后市研究

短期將震蕩調(diào)整市場(chǎng)風(fēng)格仍將轉(zhuǎn)換

回歸3000點(diǎn)僅一天時(shí)間，滬指就再次跌回3000點(diǎn)下方。預(yù)計(jì)短期A股將出現(xiàn)震蕩走勢(shì)，但市場(chǎng)風(fēng)格仍將繼續(xù)轉(zhuǎn)換。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，用融資杠桿買入股票是本輪行情的最大特征。巨額增量資金的背后過度依賴融資杠桿，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面根本不支撐快速上行的“瘋牛”行情，如果其他板塊不能有效輪動(dòng)和支撐指數(shù)繼續(xù)上行，金融股行情一旦回落就意味著A股指數(shù)的回落，而且回落的速度也會(huì)像上漲一樣驚人 ，原因是依靠融資杠桿進(jìn)來的資金，在行情上漲時(shí)會(huì)加速上漲、在行情下跌時(shí)會(huì)加速下跌，杠桿資金只要見到風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)出現(xiàn)撒腿就跑的情形。

值得注意的是，在此波上漲行情中，中小盤股表現(xiàn)較弱，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象明顯。而從周二下跌行情看，創(chuàng)業(yè)板指下跌62點(diǎn)，跌幅接近4%，跌幅小于大盤權(quán)重股。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員蘇培科認(rèn)為，從這輪資金炒作的邏輯來看，只揪券商金融股拉抬，而其他板塊沒有出現(xiàn)跟隨上漲和輪動(dòng)，說明市場(chǎng)還是理性的。拉抬券商確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但其他板塊和傳統(tǒng)領(lǐng)域確實(shí)很難提得起來，畢竟實(shí)體經(jīng)濟(jì)不容樂觀。如果金融股熄火之后其他板塊依然沒有輪動(dòng)，杠桿資金的快速抽逃和做空機(jī)制會(huì)讓市場(chǎng)出現(xiàn)超乎想象的回調(diào)速度，搞不好那些壓根還沒漲的股票也會(huì)受到牽連，其悲劇可能就不僅僅只是“滿倉踏空”那么簡單了。

從目前“大起大落”的行情中，仍有一點(diǎn)可以堅(jiān)信，在A股加快改革及國際化步伐加快的背景下，當(dāng)前投資A股的理念已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，投機(jī)炒作題材股、概念股不可行，藍(lán)籌股估值回升依然可期。

短時(shí)間內(nèi)權(quán)重股累積的漲幅過于巨大，下跌調(diào)整實(shí)屬必然。預(yù)計(jì)在震蕩調(diào)整結(jié)束后，市場(chǎng)風(fēng)格將繼續(xù)轉(zhuǎn)換。新華

■商品市場(chǎng)

大宗商品近全線收跌

據(jù)新華社上海12月9日電 9日，國內(nèi)大宗商品近全線收跌，推動(dòng)跟蹤大宗商品綜合表現(xiàn)的文華商品指數(shù)收跌。

具體品種方面，有色金屬以收跌為主：銅期貨主力合約收于每噸4.59萬元 ，跌幅0.22%;鋁期貨主力合約收于每噸1.33萬元 ，跌幅0.75%;鋅期貨主力合約收于每噸1.66萬元，跌幅0.75%。

石化類商品近全線收跌：纖維板期貨主力合約收于每張59.7元 ，跌幅0.42%;膠合板期貨主力合約收于每張124.8元，跌幅0.52%;焦煤期貨主力合約收于每噸759元 ，跌幅0.52%;橡膠期貨主力合約收于每噸1.23萬元，跌幅1.76%。

農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂類商品弱勢(shì)盤整：油菜籽期貨主力合約收于每噸4373元 ，漲幅0.64%;豆粕期貨主力合約收于每噸2887元，漲幅0.52%;菜籽粕期貨主力合約收于每噸2286元，漲幅0.48%;而豆油期貨主力合約收于每噸5716元 ，跌幅0.73%。

軟商品漲跌互現(xiàn)：棉花期貨主力合約收于每噸1.28萬元 ，跌幅1.53%;而白糖期貨主力合約收于每噸4550元，漲幅0.18%。記者 林偉萍